易鑫公司贷款合法吗吗（易鑫公司贷款合法吗广州）

这家网上汽车金融交易平台去年扭亏为盈，反映业务调整后实现“华丽转身”

重点：

• 易鑫集团去年录得2.73亿元调整净利润，主要受惠于贷款促成服务收入大增65%，以及信用减值亏损明显改善
• 公司主营贷款中介后，资产质量明显改善，90天以上贷款逾期率大降

本文作者 罗小芹

路不通时，选择拐弯，说不定会看到另一道美景。这正好用来形容今天我们介绍的这家公司。

受益于贷款促成服务收入大幅增加，易鑫集团有限公司(2858.HK)在2021年录得2,895万元净利润，经调整净利润更高达2.73亿元，扭转2020年度亏损的状态，反映公司在监管机构严控在线金融与P2P网贷后，改为从事贷款中介，辅助银行提供汽车贷款的策略，已成功开拓一条康庄的新路。

易鑫上周四晚间公布，去年总收入增长5.1%至约35亿元，其中交易平台服务收入大增72%至23亿元，主要受惠于贷款促成服务收入上升65%至19.5亿元，占总营收比重也从2020年度的35.6%上升至55.9%；至于逐渐淡出的自营融资业务，收入大减40%至11.9亿元，占总营收的比重由58.7%大降至33.1%，反映公司业务转型后实现的一次“华丽转身”。

易鑫从直接贷款人转向成为贷款促进者的中间人角色，是中国金融科技公司大趋势的一部分，此前政府的打击，包括对其原始直接贷款业务模式的严厉监管。反观官方对不需要中间人处理实际资金的贷款便利化监管相对较轻，促使许多像易鑫这样的公司进入这个领域。

业绩公布后，易鑫股价上周五大挫8%，以0.92港元收盘。该股去年4月曾高见2.89港元，但走势一路向下，现水平只能处于最近52周的低端位置，或反映投资者对其财务表现未尽满意。

近十年来，中国汽车融资市场快速增长，融资渗透率逐年提升，预期今年市场规模将达到2万亿元。即使过去两年受新冠病毒疫情反复，而半导体供应短缺亦持续影响汽车生产，但国内汽车融资业务增长并未放缓。

业绩公告披露，去年易鑫通过贷款促成服务和自营融资业务促成的汽车融资总额大增66%至450亿元。另据行业数据显示，去年易鑫的汽车融资交易总额增长49%至约53万辆，远超行业平均水平。其中新车融资交易量约29.3万辆，增长31%；二手车融资交易量更大增80%至约23.7万辆，主要因为二手车经销增值税降低、以及便利交易等政策推动下，令相关业务受惠。

利润不及直接放贷

易鑫由主力自营汽车贷款和车辆租赁，逐步成功向贷款中介转型，但当中也需要经历阵痛，主要是从事第三方借贷中介平台，利润比不上直接进行融资租赁业务，公司需接受转型后“薄利多销”的经营情况，但好处是能减低客户违约风险。

该公司去年度资产质量持续改善，信用减值亏损由2020年度的18.12亿元，大减84%至去年度的2.86亿元，成为业绩转亏为盈的最大原因。另外，在淡出自营汽车贷款业务后，易鑫去年的90天以上逾期贷款比重，已从2020年的2.28%降至去年的1.95%，而30至90天逾期贷款率更降到历史最低水平。

公司解释，自2020年下半年起，公司采取了更审慎的风险控制措施。在融资交易阶段，公司通过主动提高准入标准，为更多资质较佳的客户提供服务，同时运用了AI、大数据等技术完善融资风控能力，令逾期贷款持续减少。

易鑫去年自营融资业务虽然大幅倒退，但未对集团整体毛利率有太大影响，在汽车融资交易量额齐升的规模效益下，去年公司毛利率升至51%，仍比2020年高约4个百分点。

环顾一众内地汽车金融交易平台，与易鑫业务可比性较高的，是在美国上市的灿谷(CANG.US)、以及在美国与香港同时挂牌的汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)。与易鑫不同，灿谷由于专注提供更广泛的汽车交易服务，近年一直在缩减其汽车贷款业务。这包括对新能源汽车的关注，在去年灿谷帮助融资的23.000辆汽车中，新能源汽车占了四分之一。

至于规模较大、主力从事新车购车业务的汽车之家，去年收入下跌16.4%至72.4亿元，纯利也减少36.9%至21.5亿元，某程度上反映全球芯片短缺下，对新车生产与销售带来的影响，加上汽车制造商因应成本上升而减低营销预算，也直接冲击了该公司的收入。

业绩公布后，易鑫的最新市销率(P/S)约为1.54倍，与灿谷的0.32倍、以及汽车之家港股的3.5倍比较，属于行业中端水平。环顾各大行对易鑫的评价，普遍是乐观中带点审慎，花旗发表的报告认为，易鑫应能受惠于持续改善的信贷控制，但仍需要时间来增加交易平台营业额，以达致集团收入稳定增长，给予评级“中性”，但目标价却高达2.5港元──比现股价有171%的潜在升幅。